在市场的一片叫好声中，杰瑞股份（002353.SZ）却连续5周下跌，跌幅超过30%。油气行业的提振预期与公司股价的下降现象似乎存在一定的矛盾。为何在业界普遍看好的背景下，一家以提供油气田设备、技术工程服务及油田开发闻名的大型企业，其股价会出现如此大的波动？
首先，从公司业绩来看，尽管2021年杰瑞股份实现了历史新高的营收，但同比增长仅为5.8%，归母净利润同比下滑6.17%，扣除非经常性损益后更是同比下降11.82%。增收不增利的情况表明公司面临着经营成本上升的问题。
其次，由于应收账款坏账损失超9000万元，以及应收账款周转率低于过去两年，这也对公司业绩产生了负面影响。此外，与原材料涨价有关，如钢铁、煤炭、有色金属等均发生价格上涨，而国际海运价格飙升增加了企业成本，也影响到了毛利率。
再者，对于全球通胀风险和俄乌冲突带来的影响，虽然长期来看我国需要减少对石油天然气的进口依赖度，但短期内“三桶油”的资本开支计划可能还未完全反映出这些变化。而且，即便我国拥有丰富页岩油气资源，开采难度大和高成本仍是挑战。
不过，对于杰瑞股份来说，短期扰动对基本面的影响有限。未来随着国内页岩油气开采成本降低以及北美市场拓展等预期落地带来订单，这种情况或将得到改善。但目前这种情况让人不得不思考：是否只是因为大势不好？
